onsdag 15 mars 2017

Små ändringar i portföljen

Har gjort en förändring bland mina mindre innehav.
Sålde igår Dometic för 67kr. Totalt 500 aktier och realiserade en vinst på hela 1%:).  Har ägt aktien sedan september och den har inte gett de resultat jag önskat under den tiden.
Känns inte som att marknaden riktigt belönar Dometic för deras prestation. Tillväxten känns lite för klen helt enkelt. Hade personligen en riktkurs på ca 75kr. Aktien har dock haft svårt att stabilisera sig över 70kr och känns oftast svag av någon anledning.
Bolaget handlas inte särskilt dyrt och kan hända att jag kommer att ångra min försäljning här.
P/E 14,5 på 2016.

*Kinnevik har nu sålt Metro till Custos (Mats Qviberg)

Istället valde jag att plocka in Kinnevik B.
Kinnevik B handlas nu till 10,5% substansrabatt enligt senaste "Net asset value" i bokslutet för 2016.
Tycker att Kinneviks portfölj är spännande med 53% onoterade bolag och mycket exponering mot det digitala.
Man har också en lång historik av fina utdelningar och även lite extrautdelning då och då.

Stor del av Kinnevik är också ett spel på Zalando. Lyckats man med sina marginalmål och marknadsandel här så kommer man att tjäna stora pengar. Kan vara en bättre placering än HM om man nu vill vara exponerad på klädhandeln?

Det blev ett litet köp på 150 aktier för 237,70kr vilket också bidrar med 1 200kr i utdelning i maj. (8kr/aktie).

Tanken har länge varit att ha en större del investmentbolag i portföljen. Kan tänka mig att fortsätta att fylla på med Kinnevik och Investor om det blir lite billigare framöver.

Investmentbolag i portföljen ger mig en känsla av trygghet vilket jag gillar. En hyfsat defensiv investering som genererar fina utdelningar. Lite så jag ser det:).



fredag 10 mars 2017

Probi-En basilusk att ha i portföljen


Probi är verkligen en framgångssaga på den svenska börsen men där de stora framgångarna kommit de senaste åren.

Kursgrafen får illustrera.

Probi bildades ur ett forskningsprojekt på Lunds Universitet under 80-talet. Man undersökte där hur man skulle kunna rädda livet på kritiskt sjuka patienter med hjälp av "rätt" tarmbakterier. Man såg där samband med sjuka patienter och frånvaron av vissa bakteriestammar. 

Forskarna plockade därför ut vissa stammar som man trodde på och bilade företaget Probi som plattform för att skapa en kommersiell produkt. Här kan du läsa mer om Probis historia.

Forskning visar att en låg mikrobiologisk mångfald har samband med utvecklandet av vissa sjukdomar och därför är probiotika intressant. Särskilt då det är ett naturligt sätt att hålla sig frisk då det bygger på människans egna bakterier. Ligger i tiden helt enkelt och passar perfekt in i dagens hälsotrend. 



Lite om Probi:

Börsvärde: 5 461MKR
Marknadsplats: Mid Cap Stockholm

Vision

"Att bli världsledande inom premiumsegmentet för probiotika genom att erbjuda ett produktsortiment i världsklass, med kraftfulla hälsoeffekter, på världens viktigaste hälsomarknader."


Mission

"Probi gör det möjligt för konsumenter världen över att må bra genom kliniskt dokumenterad och effektiv probiotika"

Affärsidé

"Probi erbjuder probiotika med kliniskt dokumenterade positiva hälsoeffekter till ledande företag inom livsmedel och kosttillskott."

Man är alltså verksam på den globala marknaden för hälsoprodukter och erbjuder probiotika till livsmedels-, hälso- och läkemedelsbolag. 
Dessa erbjuder i sin tur sina kunder probiotika i form av "functional food" under varumärken som ProViva, Friscus och GoodBelly eller i form av tabletter eller kapslar under egna varumärken som Bion Transit och Nature Made. 
Probi erbjuder också denna typ av produkter under egna varumärken, ProbiMage och ProbiFrisk, på den nordiska marknaden
Probi äger alltså inte varumärket Proviva som jag först trodde utan det ägs i sin tur av det franska livsmedelsbolaget Danone. Man tjänar royalities på försäljningen. 


Probis nya skepnad



Man har under de senaste åren förändrats sig rejält som bolag. Man har gått från att vara helt dominerad av royaltyintäkter från tex ProViva till att övergå mer och mer till ren varuförsäljning.
2013 kom 50% av intäkterna från produkter. 2015 80% och nu under 2016 hela 95%. 
Rätt stor skillnad och en riktig helomvändning i var man tjänar pengar. Det visar sig också på marginalen var man tjänar bäst med pengar. 

Den globala probiotiska marknaden växer med cirka 5–10% varje år, enligt Probis årsredovisning från 2015.
Trenden bedöms hålla i sig och även accelerera fram till 2025. Den största marknaden är USA och det är också den marknad som växer snabbast, cirka 10–20% per år. Probi har nu i ett slag tredubblat sin försäljning i Nordamerika då man köpte Nutraceutix i somras. Addera lite go organisk tillväxt på det så kommer man att kunna vara extremt framgångsrik många år framöver tror jag. 

Aktien gick otroligt starkt efter Q4:an då man ökade omsättningen med hela 440% från föregående kvartal.
Förvärvet av Nutraceutix bidrog här men även stark tillväxt i affärsområdet Consumer Healthcare. Här fanns en stor kund som byggde lager under kvartalet och därför handlade extra mycket av Probi. Nature's Bounty tror jag kunden heter.  
Kursen toppade på 563kr och nu sjunkit tillbaka till 470kr. Här tycker jag det kan finnas en hygglig intro om man är långsiktig typ 1-2 år.

Patent

Probi har ett starkt patentskydd som omfattar både för de enskilda probiotiska stammarna som för olika användningsområden i livsmedel och kosttillskott. Det innebär att bolaget kan licensiera ut rättigheterna att använda stammarna till andra företag. Probis patentportfölj omfattar 18 "patentfamiljer" och 128 patent varav 51 är patent som skyddar användningen av de enskilda probiotiska stammarna. 

Ja så lite vallgravar hittar man här i och med att man kan pantentera sin forskning vilket är en förutsättning för att vara unik.


Utdelning

Probi delar ut brödsmulor till sina aktieägare vilket tyder på att man har betydligt bättre idéer för sina pengar än att bara slösa bort dem på oss aktieägare.
För 2016 delar man ut 1kr per aktie trots att vinsten blev hela 11,43kr.
F&U, expansion i Asien och fler förvärv är att vänta i Probis fall, och det ska bli riktigt spännande att följa bolaget under 2017.

Värdering

Den alltid så kritiska frågan när det kommer till Probi. Aktien är ju så dyr.
Kanske ingen aktie för värdeinvesterare med P/E 41 på 2016 års vinst. Sugen?

Introduce/Remium och Penser är två analysfirmor som följer bolaget och man ligger ganska nära varandra i sina estimat. Ca 15,8kr per aktie för 2017. 
När aktien stod i 40kr så värderades man till ca P/E 26 och då tjänade man 1,52kr per aktie. Stort ryck upp till 15,8kr. "Buy quality and cry once..." och allt det där. 
Så dagens kurs på ca 470kr erbjuder ett P/E-tal på 29 för 2017 känns inte allt för saftigt med tanken på den takt bolaget har växlat upp till. Ett bolag som Probi växer snabbt in i sin tillsynes dyra värdering. Omsättningen har femdubblats sedan 2011.

Tänker börja att plocka på mig lite aktier här och där nu när den är inne i sin rekyl och hoppas på ett ok gav.
En risk som kan finnas är att Q1:an kanske inte infrias marknadens redan högt ställda förväntningar. Förväntningar som gärna ska överträffas med råge. 
En aktie som Probi och med en sådan kursuppgång lockar till sig många nya ägare som gärna vill vara med på nästa rally vilket kan skapa osäkra händer vid nästa rapport. Jag tänker på de reaktionerna man så senast i Nilörn och Moberg Pharma.

Jag tycker att hela caset kring probiotika känns spännande fortfarande och att Probi bara är i början av sin resa. 
Det går inte att utesluta att större läkemedelsbolag vill slå sig in bland probiotikaförsäljningen och då är Probi en het kandidat.
Uppköp eller ej så känns det som att Probi har långt mer att ge innan det stangerar tillväxtmässigt. 

Apropå läkemedelsbolag så har Probi sedan i somras ett samarbets- licensavtal med läkemedelsbolaget Ipsen som nu bestämt sig för att sälja preparat innehållande probiotika.
Med avtalet så får man distribution på 18 marknader varav Kina är en av dem. Det kommer bli en "betydande del av vår affär" för att citera VD.

Äger för närvarande bara en bevakningspost i bolaget.

Vad tror ni? Några tankar kring bolaget?

torsdag 2 mars 2017

Utdelning och transaktioner-Februari


En ganska lugn månad för utdelningarna men ganska hektiskt bland transaktionerna.

3 bolag har delat ut och en tacksam liten slant har det blivit.

Starbucks, NorthWest Healthcare Properties och SAS pref. 

Totalt 1 094,50kr efter avdragen källskatt. 

Eftersom jag sålt alla mina preffar och även avyttrat mitt innehav i HM så har mina utdelningar sjunkit markant. Känns lite tråkigt såklart men jag kan heller inte behålla aktier som jag tror kommer ge mig en dålig totalavkastning över tid. 
Nya bolag som kommer in i portföljen bidrar såklart också med utdelningarna om än i en mindre skala.  

Transaktionerna

Som jag skrev tidigare så sålde jag hela mitt innehav i Moberg Pharma vilket visade sig vara rätt. Aktien har fortsatt gått väldigt svagt och sentimentet kring aktien har helt svängt. Jag tror att jag kommer att invänta Q1-rapporten innan jag gör några nya inhopp i bolaget. Ser fortsatt väldigt spännande ut i alla fall.

Ökade upp i Catena Media tidigare och även A&O Johansen.
A&O Johansen är en dansk byggrossist och motsvarighet till Ahlsell här i Sverige. Ett billigt bolag som värderas kring p/e 8 vilket får anses som väldigt billigt. Man växer inte så mycket men kommer att öka lönsamheten successivt.

Då man har ett väldigt starkt kassaflöde och gått ur en lång period av tunga investeringar så har styrelsen beslutat att börja dela ut. Lite försiktigt blev det med 60DKK/aktie. 
Man har också köpt tillbaka en stor mängd aktier (ca 51% av bolaget) under 2016 vilket kommer att makuleras till våren. Det är detta som bidrar till det låga p/e-talet. Skuldsättningen ökar såklart med dessa transaktioner men hur som helst en bra deal för aktieägarna. Amorteringar kommer inte vara ett problem för AOJ och det är ett fantastiskt bra sätt att skapa aktieägarvärde. Särskilt när inköpskursen av aktierna var långt under dagens marknadsvärde.
Aktien handlas nu till ca 3 600DKK och om en månad ungefär så kommer en split 1:10 att genomföras vilket jag tror kommer vara väldigt positivt för likviditeten i aktien. 

Övriga mindre transaktioner är att jag sålt det sista i Novo Nordisk samt fyllt på lite smått i Amhult2, Kopparbergs (efter rapport) och NorthWest Healhtcare.

Nytt innehav

Cloetta gör entré i portföljen vilket var en väldigt oväntat. Jag har inte haft några planer egentligen på att köpa in bolaget men när de annonserade ut köpet av Candy King så slängde jag mig på köpknappen då jag trodde att det skulle uppskattas av marknaden. Aktien är upp 17% sedan dess. Klart över förväntan. 
Så här i efterhand så är jag nöjd med att plockat in aktien då det är en bra och defensiv placering, och som nu förvärvat till sig lite tillväxt också. Den får ligga kvar tillsvidare.
Men det är ett litet innehav om 1 000 aktier och utgör 3,2%. 

Största innehaven nedan:

Tack å hej