Säljer mitt innehav i HM

Försöker tvinga mig själv att göra några omstruktureringar i portföljen. Har alltid haft svårt för att skilja mig från de bolag som jag en gång köpt in. Lätt för att gifta mig alltså (i verkliga livet bara en gång).
Det blev väldigt tydligt förra året då min årsavkastning blev medioker (dryga 5%) då HM,Sampo, Novo och Protector drog ned resultatet.

Har gjort två större försäljningar där jag tror framtida avkastning är högst begränsad. Först ut var Akelius pref i slutet av förra året och idag åkte alltså HM ut. Tog en förlust i HM på ca 7 000kr exk utdelningar (mitt innehav var 200 aktier).
Aldrig kul så såklart att sälja med förlust men det är heller inget giltigt skäl till att inte sälja. Låt inte känslorna styra!

Knoppade av en del HM på samma kurs (244kr) i höstas och plockade in Sobi i stället vilket så här långt har varit en god affär. Så om jag hittar bättre investeringar så måste jag fortsättningsvis vara rationell och tänka om för att på sikt kunna få en bra avkastning. Eller i alla fall bättre än index.

HM kan säkert vända sin trend med medioker försäljning och det kan mycket väl vara så att HM är upp 30% 2017 eller 2018. Men att då har suttit i HM låt säga 6 år för att sedan få vara med på en 30% uppgång ger än snittavkastning på 5% vilket såklart är för dåligt.

Tanken med försäljningen är att fylla på i befintliga innehav. De som lockar mest just nu är AOJ, Dometic, Moberg Pharma eller kanske Bahnhof. Bahnhof handlas till ett ganska högt p/e redan men jag anser att kvalitén och stabiliteten i intjäningen kan motivera ett högre tal. Fyller på om den handlas runt 165-175kr ungefär.
Remium har här en betydligt högre riktkurs på 217kr och man spår en vinstökning med 21% 2017.

Jag kommer också försöka att göra en priolista med de bolag som finns i portföljen och sedan kanske skicka ut ytterligare innehav.
Jag känner att jag har slentrianhandlat lite på sistone vilket inte är bra. De nya bolagen som kommit in har utvecklats positivt men jag borde varit mer kritisk till de bolag som fick vara kvar.
Har varit lite för fokuserad på att hålla en "bra" utdelningsnivå i portföljen. Gång på gång så måste jag påminna mig själv att en utdelning på 3-4% inte är något att fästa blicken på. Den avkastningen kan raderas på några sekunder under en negativ handelsdag eller börsår.

Portföljen har startat året bra och kramar sig inte fast vid index.

Lycka till där ute

Utdelning Disney

Årets andra utdelning trillade in i fredags och det var från Kalle Anka och hans vänner i Disney ($DIS).
Till skillnad från många andra amerikanska bolag så delar man ut halvårsvis.
Nu blev det $0,78 per aktie vilket med mina 55st aktier gav denna lilla slant.

Höjningen mot föregående utdelning var ca 10%. Helt ok höjning.

Årets andra utdelning och portföljen har hittills skrapat ihop 801kr för 2017.

Uppdatering av portföljen

Här kommer en liten portföljuppdatering av innehaven för 2017.

Har sparat förra uppdateringen från oktober så man kan se vilka förändringar som gjorts.
Men största förändringen är att Akelius åkt ur portföljen. Ser begränsad uppsida givet de trender i räntan vi ser just nu. Har fortfarande kvar Alm E och SAS som preffar en stund till.

Kan tycka att det är väl många bolag i portföljen just nu. Här skjuts det med hagelbössan så får man se om man prickar rätt!

De mer fokuserade innehaven är som vanligt Protector, Amhult2 och Sampo. Nilörn har seglat upp som ett litet större innehav pga kursstegringen. Nilörn får ligga kvar ett tag. Kramar ur en tia till i den innan den ryker.

Portföljen har startat året helt ok men backat lite de senaste dagarna.

Två nya intressanta bolag

De två nya bolagen som tillkommit som ser riktigt intressanta ut är Moberg Pharma och AO Johansen.

Moberg har en marknadsledande position inom nagelsvamp(!). Ja vad ska man in i den branschen och peta i kan man tycka.
Man är ett förvärvande bolag och siktar på att vara marknadsledande i utvalda nischer inom vissa hudbehandlingar.
Man har precis förvärvat en produkt som heter Dermoplast, En hudspray som man använder vid besvär med sprickor, klåda eller smärta.
En fin option ligger i deras receptbelagda nagelsvampspreparat (MOB-15)som nu kommer att gå in i en fas 3 studie nu vilket man också har ett godkänt patent för.
Ännu en fas 3 körs igång under året med projektet BUPI (oral smärtbehandling).
Om allt klaffar s har vi en mångdubblare inom ett par år. Men man ska också kunna försvara dessa kurser med nuvarande tillväxt och försäljning vilket man gör.

Risken med Moberg är nu en väl tilltagen skuldsättning men man har samtidigt minskat på produktrisken vilket borde generera jämnare intäkter övertid som man då kan amortera skuld med.
Min position är inte särskilt stor i nuläget. Kan tänka mig att öka upp till 1000 aktier som max.

AOJ har jag småköpt under en tid men inte kommit upp i någon vettig position. Anledningen är att den går upp hela tiden, och från mitt första köp så har den stigit med 30% vilket har gjort att jag väntar på att kunna fiska upp den på eventuella dippar som aldrig kommer. Dålig strategi av mig med andra ord.

AOJ är en dansk välskött byggrossist för proffsen och man har haft några år nu där man investerat mycket och förvärvat både bolag och återköpt stora mängder aktier.
Återköpen har kommit från att man har köpt tillbaka aktier från två större ägare. Dessa aktier har ännu inte makulerats vilket gör att man får ett felaktigt p/e tal om man kollar värderingen på Avanza tex.
Angående makuleringen kommer man besluta om stämman i mars och när allt detta blir officiellt så kommer det kunna ge stöd till en framtida uppvärdering. Det är knappast troligt att man köper tillbaka en så pass stor mängd av aktierna för att sedan släppa ut dem i marknaden igen.
Inte heller otroligt att det kan komma bud på bolaget men inget som spelar någon roll för värderingen i nuläget.

Det känns som att det bubblar i bolaget och att det är mycket spännande på gång under 2017 som kan vara av stort värde för oss aktieägare. Återköpen, tillväxt och marginalförbättringar.

Här borde jag äga betydligt mer helt klart.

Bolag	Antal	Marknadsvärde	Förändringar
Amhult 2 B (AMH2 B)	1 566	142 506 kr	Ökat
Hennes & Mauritz B (HM B)	200	48 660 kr
Novo Nordisk B (NOVO B)	100	32 911 kr	Minskat
Protector Forsikring (PROTCT)	1 900	140 342 kr	Ökat
Sampo A (SAMAS)	230	93 688 kr
Nilörngruppen (NIL)	800	64 000 kr	Minskat
Sobi (SOBI)	230	25 415 kr
Astra Zeneca (AZN)	60	30 720 kr	Ny
NorthWest Healthcare Properties (NWH.UN)	500	34 729 kr
Attendo (ATT)	500	39 375 kr	Ökat
Avensia (AVRN)	4 200	38 439 kr
Kopparbergs B (KOBR MTF B)	250	59 250 kr	Ökat
Moberg Pharma (MOB)	650	40 788 kr	Ny
Investor B (INVE B)	140	47 600 kr
Dometic (DOM)	200	20 040 kr	Ny
Bahnhof B (BAHN B)	230	43 585 kr	Ökat
A O Johansen (AOJ P)	7	30 220 kr	Ny
Alm Equity pref (ALM PREF)	200	21 400 kr
SAS pref (SAS PREF)	55	29 205 kr
WilLak (WIL MTF)	800	15 120 kr
Starbucks Corp (SBUX)	80	42 145 kr	Ökat
Disney Co (DIS)	55	54 577 kr
Fonder	0,7%%
Belåning	4,60%
Likvider	0 kr
Marknadsvärde total portfölj	1 070 987 kr	1 070 987 kr

Övrigt

Jag har även en del mindre innehav som jag köper och säljer och inte redovisar här av den enkla anledningen att det kan ändra sig till imorgon. Ligger även en skvätt fonder till min son som jag månadsspar i. Har också sparat teckningsoptionerna i ÅAC Microtec som en rolig lottsedel i fall det skulle falla väl ut för bolaget. 

Den totala Avanzaportföljen har alltså ett värde av 1 070 987kr. Anledningen till att den har minskat i värde jämfört med förra gången jag redovisade är att jag bla har tagit ut 19 000kr för att köpa 1 000 aktier i Kronfönster via Pepins. Var bara tvungen att köpa lite roligt onoterat från Småland. Hoppas på en trevlig resa där också.

Har nu lyssnat klart på Sparpodden med Onkel Toms stuga vilket påminner mig om att ta tag i budgeten och se över utfallet för 2016. Det har slösats mycket under förra året vilket har gett mig lite ångest så här i efterhand. Ska se om jag får ihop ett inlägg om det snart.

Från lönen i december så lyckades vi i alla fall flytta över 10 000kr till Avanza vilket var den första insättningen på ganska många månader. En plan för 2017 måste till för att få igång sparande igen.

Ha det bra!

Årets första utdelning

Då var årets utdelningsstapel påbörjad. Härligt att vara igång igen.

Snart så väntar också en rapportperiod med nya förslag till årets utdelningar. Kommer bli ett kul år att rent utdelningsmässigt slå 2016, och helst rejält. Om jag höftar så bör jag hamna strax över 40 000kr för året. Det skulle då motsvara 4 månaders sparande till portföljen vilket är en bra nivå och där återinvesteringarna börjar blir betydande.

Först ut i år var Alm Equity pref som delade 2,10kr per aktie i kvartalsutdelning. Mina 200 aktier gav mig då 420kr. 

Alm är inget innehav som jag planerar ha kvar under en längre tid utan kommer säljas till förmån för intressantare case. 

Känns ju inte helt orimligt att vi skulle kunna få en -10% i index någon gång under första halvåret.

Portföljrapport 2016-Ett motigt år

Har varit ett tufft år resultatmässigt för Pengabloggens portfölj. Var som mest ner -10% för att nu stänga på dryga +5%. Ett resultat som jag inte är särskilt nöjd med då jag dragits med stora kursnedgångar i mina kärninnehav.

Mitt mål är att kunna avkasta ca 8-10% per år i snitt men såklart också slå jämförelseindex. Om man inte klarar av att slå index med sin stockpicking så är det såklart bättre att ligga investerad i fonder. Nu vill jag ju tro att jag ska klara just det på sikt:).

Trots årets prestation så känner jag mig komfortabel med mina innehav inför 2017 och tror att det finns mycket potential i många av bolagen..

Drar man ut en treårsgraf så ser det bättre ut. Man kan säga att tidigare års vinnare var årets förlorare. Mer om varje innehavs prestation längre ned.

Innehavens utveckling 2016

Kommer inte att gå igenom alla innehav då det börjar blir lite väl många. Men redovisar de som haft betydande effekt på resultatet. Börjar med lågpresterarna. 

• Novo Nordisk -36% En riktigt kalldusch för portföljen då det var ett av mina största innehav. Har dragit ner exponeringen rejält mot bolaget och utgör nu bara 3,1% av portföljen från tidigare ca 12%. Om det är klokt eller ej återstår att se. Bolaget är mindre intressant nu med reviderade tillväxtmål än det var tidigare. Men det är också betydligt billigare.

• Protector -6,8% Mitt allra största innehav och utgör 13% av portföljen. Har fått mycket stryk pga av problem med lönsamhet i Danmark. Trots det så har man en riktigt fin lönsamhet i övriga länder och starka marknadsandelar inom sin nisch. Satsningen i England är extremt intressant för framtida tillväxt. Tror 2017 blir Protectors år och jag behåller mina aktier.

• Sampo -9,4% Mitt tredje största innehav på 9,8%. Gått uselt 2016 trots att Nordea är upp +8%. Vet egentligen inte vad som ligger bakom den dåliga kursutvecklingen mer än att man eventuellt kom från en "för hög" värdering 2015. En viss skepsis kan väl finnas för Ifs resultat nu när vi har haft minusränta en längre period. Betydligt sämre resultat från investeringarna men som man visserligen har tagit igen genom förbättrad lönsamhet inom försäkringsaffären. Dock så visar If ingen tillväxt i dagsläget och utmaningar i  Norge finns. Stabilt och supertråkigt. Behåller mina aktier men kommer heller inte öka. 

• H&M -16% Ja HM har varit en riktig underpresterare 2016 och frågan är om det är en aktie för mig. Utdelningstillväxten känns obefintlig just nu men kanske att den kan få fart 2018? Känns ändå ok att äga på lite längre sikt. 4,7% av portföljen. Inte otänkbart att jag säljer om vi ser kurser runt 280kr

• Amhult2 +19% Haft en rimlig kursutveckling tycker jag. Har ökat mer i nyemissionen som var tidigare på 80kr. Innehavet utgör nu 10,3% och jag kan tänka mig att öka ännu mer om kursen går ner mot 80kr igen. Bolaget bygger på sin substans månad efter månad. Ett enkelt och lättanalyserat fastighetsbolag som kommer kunna leverera en fin resa många år framöver. På sikt så kommer man vara ett förvaltande bolag som då kommer kunna dela ut pengar till oss ägare. Ser fram emot den dagen!

• Nilörngruppen +99% Småspararfavoriten som gått som en raket under förra året. Fick upp bolaget genom Värdepappret och köpte in mig lite i somras. Har fått +40% uppgång sedan dess och innehavet utgör nu 5,8% av portföljen. Behåller till Q4:an men kan också vara läge att ta hem en vinst. 

• Bahnhof +26% Tyvärr ett litet innehav i portföljen men jag hoppas kunna öka rejält här under nästa år. Bolaget har haft fint momentum nu i sin kundanskaffning och inget talar för att man kommer misslyckats kommande år heller. Ett kvalitetsbolag av rang och tyvärr har den till synes höga värdering gjort att jag hållit mig från köpknappen under året. 4% av portföljen.

När jag går igenom portföljen så är det nästan förvånande att jag alls är på plus! När nästan alla kärninnehav går dåligt så blir man lite trött.

Har också en del mindre innehav som gått bra och tillsammans bidragit till att lyfta upp totalavkastningen. Här finner vi Avensia, Investor, G4S samt att preffarna har gått skapligt i år om man inkluderar utdelningarna. 

Har också gjort några mer lyckade swingar i G4S som har givit lite extra på marginalen. 

En uppdatering av portföljen kommer inom kort. 

Reflektioner och lärdomar från 2016

Jag ser många av mina investeringar från året som ganska fragmenterade och kanske också saknar en tydlig riktning. Har blivit många småköp där jag hellre kanske skulle viktat betydligt tyngre.
Tex Investor är ett sådant köp. Blev bara 140 aktier med ett GAV på 285kr. Här skulle jag absolut kunna ha köpt för det tredubbla då jag redan innan bestämt mig för att ha Investor som ett kärninnehav.
Men rastlösheten av att hela tiden hitta nya case har gjort att det istället blivit fler bolag som kommit in i portföljen där tajmingen inte alltid varit rätt. Tex Dometic är ett sådant där kursutvecklingen från i höstas har stått still.

Jag tror att portföljen kommer att må bra av att handla mindre detta år då jag vill lägga mindre i courtage och ha en mer fokuserad strategi. Samtidigt så är det väldigt kul att handla på dippar/events och göra några snabba klipp:). Får se om jag kan hålla mig helt enkelt.

Jag är i alla fall rätt trygg med att mina kärninnehav utgör ca 10-15% av portföljen. Jag skulle nog kunna sträcka mig till 20% men helst inte mer. Jag känner mig aldrig så pass övertygad att jag vill ha en för stor exponering mot ett bolag av följande anledningar:

• Jag har svårt att veta när jag ska sälja och jag tycker det är svårt att ta det beslutet i stundens hetta. Oavsett om det är en förlust eller vinst. Gifter mig helst med aktierna.
• Bristen på kunskap. Jag är ödmjuk inför mina begränsningar när det kommer till att göra min egna analys. Trots att jag kan känna mig tygg med affärsmodell, marknadsposition, pricing power etc etc. Så känns det som nästan allt kan hända i ett bolag. I alla fall på kort sikt. Uppblåsta siffror eller en skakig balansräkning pga dyra olönsamma förvärv. Vinstvarningar eller bara felsatsningar i försäljningsstrategin är några andra scenarion som kan inträffa. Jag har varken tiden eller insikten att kunna se allt detta i alla bolag som jag handlar i vilket gör att jag inte vill överdiva exponeringen i onödan. 

Trots ovanstående argument så kommer jag vilja fokusera portföljen något mer i år. Tex sälja av 5-6 bolag för att öka upp ytterligare i mina existerande. Mer om vilka i kommande inlägg.

Utdelningar

De totala utdelningarna för 2016 uppgick till 32 230kr netto. Vilket också är en ökning mot föregående år med 38,6%

Jag förväntar mig en liknande ökning för detta året faktiskt trots att det är höga jämförelsetal. Jag räknar med att kunna spara mer i år än 2016 och på så vis kunna öka på utdelningarna ytterligare. 

Där emot så har jag avyttrat en del högutdelare så som Saltängen och Akelius vilket påverkar utdelningarna negativt. 

För övrigt så hoppas jag på revansch för Pengabloggen 2017!